投资咨询公司One Point BFG Wealth Partners的首席投资官彼得·布克瓦尔(Peter Boockvar)表示，随着能源价格上涨带来的通胀压力削弱了债券的保护作用，传统的60/40投资组合策略正在失效。布克瓦尔指出，投资组合中40%的债券配置在最近几周未能提供避险保护。自中东战争爆发以来，十年期美债收益率已上升35个基点，目前正逼近4.30%。
据悉，中东战争带来的能源价格上涨引发市场对通胀预期的担忧，正在成为主导全球债市的新逻辑。美国、日本、澳大利亚、韩国以及欧洲国家的国债陆续出现了被抛售的情况，其中，美债和欧洲债券市场成为抛售“重灾区”。由于油价飙升，市场下调对美联储降息次数的预期，认为今年仅会降息25个基点(即降息一次)，甚至可能延迟至2027年。
本周，随着全球多场货币政策会议相继召开，各大央行面临艰难抉择。澳洲联储预计将加息，而其他央行官员则必须决定，是对油价上涨带来的通胀压力作出反应、还是优先考虑能源冲击对经济造成的负面影响。
布克瓦尔表示，大多数央行可能会在局势更加明朗之前暂停降息。对于各大央行可能会采取的立场，他表示：“我们的水晶球并不比你们更准确，所以至少目前我们会坐观其变、什么都不做。”不过，他强调，降息时代在可预见的未来似乎已经结束。
此外，布克瓦尔认为，即便战争结束，油价也不太可能回到此前的低位。他解释称：“我认为油价不会再接近65美元。即使战争结束，我认为新的区间可能在75至85美元之间，”他指出，各类大宗商品可能出现囤积和战略储备增加，这是支撑价格的重要因素。
对于寻找债券替代品的投资者，布克瓦尔建议转向大宗商品。始于2025年的大宗商品牛市最初集中在贵金属和工业金属，如今已扩展至石油、天然气和农业领域——其中农业板块受益于化肥和氨供应中断。
布克瓦尔总结道：“我认为现在将其纳入投资组合是一个谨慎的选择，而且不仅仅是一个季度或两个季度。我认为这可能会成为持续数年的趋势，尤其是在农业以及油气领域。”他同时提出一种新的配置方案——60%股票、20%贵金属、20%能源。
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