兴泊证券瓶片加工费突破2000元/吨，能维持多久

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　　来源：期货日报

　　近期多数化工品种价格回落，市场整体交投情绪偏谨慎，而瓶片期货却逆势走出独立强势行情——日内增仓放量上行，盘中涨幅一度突破2%，领涨整个化工板块。

　　此番瓶片期货的强势上涨并非短期异动，其行情走势符合市场预期，核心依托在于自身供需基本面的持续向好形成了有力支撑。

　　中信建投期货高级分析师李思进表示，本轮瓶片期货走强，核心在于供给收缩、出口订单激增与货源紧缺三重逻辑的共振。

　　“供给端自2025年起便已出现明显转变，行业头部企业率先推动联合减产策略。”李思进表示，2026年3月中旬以来，中东地缘局势持续扰动全球贸易格局，国际海运物流受阻，叠加海外采购商集中补库，国内瓶片市场供应进一步趋紧。

　　与此同时，行业前期存在超卖现象，市场出货压力逐步显现。多家主流生产企业发布订单延迟履约通知，主动缩减合约交付规模，进一步收紧市面流通货源。

　　新湖期货化工研究员杨思佳也表示，对比聚酯产业链内的长丝、短纤等品类，瓶片市场的韧性更为突出。

　　当前正值下游传统消费旺季，饮料企业集中备货投产，有效带动国内终端需求稳步回暖。叠加海外生产装置故障频发、开工不稳，国内瓶片出口价格的溢价优势凸显，大量货源通过出口渠道外流，持续压低国内社会库存，为盘面价格提供了稳固支撑。

　　中东地缘冲突的影响仍在持续，不仅推升了海运运费、延长了货物交付周期，还使得中东地区采购节奏提前，集中进行前置备货，进一步加剧了国内瓶片货源的紧张态势。

　　多重利多因素叠加之下，瓶片现货基差持续走强，行业加工费大幅回升并攀升至5年同期高位，成为本轮价格大幅上涨的核心支撑。

　　“目前瓶片加工费已突破2000元/吨，站上阶段性历史高位。”李思进认为，短期超高加工费难以快速回落，两大基本面构成强劲支撑：其一，国内生产企业整体库存处于低位，虽然部分长期停工装置逐步重启，但部分工厂因原料锁定量不足，短期难以大幅提升负荷，市场整体供应依旧偏紧；其二，海外出口需求热度居高不下，4月瓶片出口量创5年同期新高，海外补货热潮尚未消退，极大地稳固了生产企业的挺价意愿。

　　展望后市，受访行业分析师一致认为，瓶片高加工费短期有望延续，但中长期难以维系，市场运行逻辑分化明显。

　　“未来1至2个月，在低库存、消费旺季及高出口三大利多的支撑下，瓶片高加工费态势将得以维持，行情整体保持偏强态势。但从中长期来看，当前超高加工费存在虚高成分。”业内人士表示，瓶片行业的合理加工费中枢区间为600~700元/吨，当前的加工费已偏离行业常态，不具备长期持续的基础。

　　在业内人士看来，高额生产利润将加速行业产能恢复，长期停车装置的复工复产进度会进一步加快，此前暂缓投产的新增产能也将陆续释放，市场供应增量将逐步扩大。与此同时，饮料消费旺季即将结束，海外集中采购热潮也在逐步降温，市场供需紧平衡格局将随之被打破，行业加工费或将逐步回归合理区间。

　　谈及后续交易节奏，杨思佳表示，当前瓶片市场的驱动逻辑已发生切换。前期凭借低库存叠加强预期的双重拉动，价格呈现强劲上涨态势；后续将逐步进入需求落地兑现、供应稳步回升的阶段，价格上涨动能持续减弱。需警惕旺季结束后的价格回落风险，交易重点应围绕工厂库存、出口接单及原料价格变动展开。

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